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商业行业:电子烟可能会指香烟以进行监督

两个部门计划修改规定。 电子烟可能会监督参考香烟,以进一步加强对电子烟等新烟草产品的监督。 3月22日,根据工业和信息化部的网站,工业和信息化部以及国家烟草专卖局起草了《关于修改烟草业专卖实施条例的决定》。中华人民共和国(征求意见稿)。根据修订后的内容,电子烟和其他新型烟草将参照“实施条例”中有关卷烟的规定实施。我们相信此修订本将促进电子烟监管的合法化电子烟能戒烟吗,一方面,指导电子烟行业的健康发展,另一方面,还将清除电子烟弱势公司和经营不规范的公司,以及电子烟品牌业务的集中度,有望进一步提高。

政策的实施指导行业的健康发展,许可证的申请提高了行业门槛。以前,我国电子烟 市场除了禁止向年轻人销售电子烟和在互联网上进行在线销售外,没有明确的政策和法规。根据工业和信息化部的说法,这种实施将大大提高电子烟的监管效率,有效地监管电子烟的生产和经营活动,并符合电子烟产品的特性和当前的国际监管惯例。如果最终实施了实施细则的修正案,则电子烟生产,批发和零售公司必须根据实施细则申请许可证电子烟市场规范,并接受烟草专卖行政部门的监督和管理。 。请参阅美国针对新烟草产品的PMTA应用系统。 电子烟将进一步提高该行业所有部门的进入壁垒电子烟市场规范,并清除处于不利地位的公司和经营不规范的公司。

该行业的增长速度可能会放缓,短期电子烟行业,尤其​​是品牌所有者,可能会受到更大的影响。 2016年5月,FDA颁布了《烟草控制法》,将其权力扩大到所有烟草产品,并于同年8月生效。所有新烟草产品均通过PMTA合法出售。根据Euromonitor的数据,在2016年和2017年,美国电子烟 市场的增长率降至2 2. 5%和9. 3%(2008-2015年的复合年增长率高达9 8. 7%)。美国电子烟品牌产业集中度正在加快。根据《世界烟草发展报告》,美国电子烟品牌CR4在2018年约为94%,比2016年增长1 6. 4pct。参考美国市场小野电子烟,如果我国的修正案最终得以实施,短期内电子烟行业的发展可能会放缓,电子烟生产,品牌和零售公司的业绩增长将在短期内受到压力;该行业各个环节的长期电子烟集中度将进一步提高。

产业链的利益或再分配将引导该行业从野蛮的增长进入健康的发展阶段。以33元烟弹(包括陶瓷加热)为例。根据Simer和Wuxin Technology的招股说明书,2019 代工品牌和渠道每个环节的毛利率分别为5 0. 5%,3 7. 5%和3 9. 9%。

按照生产成本占终端零售价格的1 8. 6%计算,每个环节的增长率约为5. 4倍,行业整体盈利能力较高。如果修订后的内容最终得以实施,将促进产业链利益的重新分配,议价能力将首先向获得许可的企业倾斜。同时,随着电子烟税收政策的逐步完善,我们认为电子烟行业所有环节的毛利率将受到挤压,该行业将从高毛利的野蛮增长阶段转变利润率达到健康的发展阶段。

电子烟是香烟的更健康替代品。监管不影响行业的长期发展趋势。 电子烟基本原理是通过加热和其他方法雾化包含尼古丁和风味成分的甘油或丙二醇溶液,以释放出除香气和尼古丁之外,一氧化碳和焦油等有害物质也将大大减少,使它成为卷烟的更健康替代品。在烟草控制活动的推动下,电子烟产业仍具有广阔的发展空间。我们认为,修正案的性质仍从确保电子烟质量和消费者健康深圳电子烟,指导行业健康发展的角度出发,不会影响行业的长期发展趋势。

风险警告:电子烟政策进一步收紧,行业竞争加剧,原材料供应受到限制。

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