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吴江哪里有电子烟卖 第一天就飙升了 145%。 悦刻是恶魔股吗?

漂亮的财报下,悦刻隐忧初显。

作者 |创建它

编辑 |沫沫

1980年代出生的女创始人,身家暴涨1600亿元。

北京时间1月22日晚,国内主力企业电子烟独角兽悦刻五芯科技登陆纽交所。 当天收盘时,悦刻股价上涨至2美元9.51,涨幅达145.92%,是近几个月纽交所IPO最抢眼的成绩。

这是什么概念?要知道,去年火爆的Zoom上市首日仅上涨72%,而昔日“恶魔股”瑞幸仅上涨48%。只有云服务商盛。增幅相当。

暴涨的股价也造就了创造财富的神话。据《中国基金报》报道,创始人兼CEO王颖持有54.3%的股份,按目前股价计算,价值248亿美元(约合人民币1629亿元)。王健林高出660亿元。

而这一切,从成立到美股上市,悦刻只用了36个月。

悦刻背后的“隐藏帝国”

当陈志平这个名字出现在《2020胡润百富》时,人们的感觉更加陌生。陈志平管理的集团名为思默,目前市值近4900亿港元,成为电子烟背后最大的“隐藏帝国”。不过电子烟本身并不生产,其定位更像是手机圈的“台积电”,常年向全球电子烟厂商输出“中国芯片”。

可以说,在两年前的电子烟爆炸中,Simer是主要推动力。

电子烟看起来很复杂,但核心技术无非就是电子雾化器,而目前主流技术——陶瓷芯雾化器就是Simer做的。 2018年,Smole将该技术投入量产,解决了棉芯电子烟tomification风量低、连续性差、耗电等问题,让时尚便携的“小烟”产品也能用上。味道不错。

这直接将电子烟从“制造业”降级为“装配业”。公司根本不需要研发。去当年的深圳,可以找到从烟油配方、雾化器生产、设计到包装的全套解决方案。只要喷上注册商标,最快两周就可以包装好。一个不错的品牌。

Simer的存在,不仅提升了电子烟行业的门槛,也保证了玩家可以获得可观的利润。

有媒体算出了雾化器的出厂价。根据Smol在港股上市时的招股说明书,陶瓷雾化器约13.8元,非陶瓷雾化器仅4.2元。而这样的电子烟卖对消费者来说,要价更是高达200-300元。

暴利吸引罗永浩、同道大叔、创始人黄太极等明星创业者入局。根据天眼查的数据,2019年9月全国有近9500家电子烟企业,其中大家耳熟能详的“大品牌”——悦刻、小野、yooz、魔笛等都是Smole的客户。

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悦刻什么是房源?

电子烟赚钱从来不是什么秘密,但直到悦刻提交上市招股书,这个行业的利润率一直是个谜。唯一的参考是美国电子烟巨头JUUL。 《华尔街日报》披露其毛利润为 75%。

悦刻的利润没那么惊人。招股书显示,自2018年成立以来,其毛利率一直保持在40%左右,与医药制造业大致相当。

与很多亏损的上市公司不同,悦刻的盈利能力很强。除了第一年微亏[email protected]​​[email protected]电子烟厂家,第二年悦刻走上了赚钱的快车道。即使受到线上禁售和疫情的影响,其2019年净利润接近4800万元,2020年前三季度净利润甚至将突破1亿元,净利润率为17%。

有了巨额的利润,悦刻不急于公开市场的理由也是理所当然的。不需要为“重生”上市,最早的投资也只有两年半吴江哪里有电子烟卖,还没有到退出周期。更重要的是,整个电子烟行业都在刻意保持低调,公开信息很可能给公司的决策带来不必要的压力和障碍。

但悦刻 并非没有危机。 悦刻 的资产负债率仍然很高。截至2020年9月30日,公司负债率超过87%,甚至高于接近金融的房地产行业。相比之下,电子设备和互联网的资产负债率通常在50%左右,而医学生物学只有40%。

问题在于,这种不健康的财务状况只会随着业务线下扩张而加剧。

电子烟在监管禁令下被迫走上“重资产”之路。过去一年,悦刻改变策略,转向线下打造“趋势空间”的理念。上海吴江路旗舰店、北京798旗舰店相继开业,品牌店数量猛增至5000家。相应地,店铺租金、装修、员工工资等都会增加经营负担,使资金的支付周期和流动性面临更加严峻的考验。

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线下战场注定是一场资本较量。正是因为这种压力,悦刻这个时候才选择在美国上市。

监督能“杀”悦刻吗?

尽管监管严格,电子烟行业仍有很大的发展空间。

在全球范围内,电子烟 的接受度已大大提高。 Frost & Sullivan 的数据显示,电子烟 占所有烟草产品销售额的比例电子雾化烟,已从 2014 年的1.7% 上升到 2019 年的4.2%,并有望达到9.3% 2024年。

中国是全球最大的烟草消费国市场。目前有烟民3.5亿。计划每3人就有一个吸烟,但在欧美的渗透率在10%左右电子烟相比之下,中国的数据还是很低的吸电子烟,不到1%,也就是说增加了近百亿市场。

第二级市场,Simer作为悦刻的上游供应商,市值接近5000亿港元。

对于电子烟,它唯一的竞争对手是政策。此前,美国的禁烟年龄从18岁提高到21岁; FDA 和欧盟都对香精电子烟 施加了严格的限制。另外,一些国家开始讨论限制烟油中的尼古丁content…

直到电子烟工业能够自我认证安全,政策收紧将成为常态。而接下来,最有可能的场景是——小玩家被洗了很多吴江哪里有电子烟卖,腾出市场,为悦刻、市场等头部品牌提供更多的扩张空间,不断向头部聚集,马太效应下,垄断强者通吃的速度加快了。

在此背景下,拥有中国电子烟市场63%股权的悦刻无疑是“强人”,将成为监管的少数甚至唯一受益者之一。

监督不能杀死悦刻,所以只能站在朋友的“尸体”上更高。

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