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【香樟推文】电子烟与传统香烟的对比

引言:传统​​烟草危害是健康的,电子烟可以代替传统烟草,并且以其安全和环保的概念而为公众所熟知。在过去的十年中,电子烟行业发展迅速,市场的规模急剧扩大。从发展前景来看,目前中国市场 电子烟的普及率不足1%,远低于美国的13%。同时,中国烟草的公民人数超过3亿日本电子烟代工厂中国哪里有,市场具有巨大的潜力。我们认为,电子烟在中国市场的未来发展值得密切关注。

欢迎在文章结尾的评论区域中分享您的想法。如果您对电子烟 市场感兴趣,请与我们的投资同事Jia Ji联系,他的电子邮件地址是

1. 1 电子烟与传统香烟的比较

“ 电子烟产品种类繁多,与传统香烟相比具有明显的优势”

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1. 2烟草业的消费趋势

“公众对烟草的认识不断加深,主要烟草消费国的烟草销量下降了。”

世界卫生组织(WHO)的统计数据显示,全世界吸支香烟造成的死亡人数每年高达600万,占死亡总数的1/10,平均预期寿命为[吸烟者少于吸的吸烟者缩短了10年。在2000年至2015年之间,大多数国家的吸吸烟率与15年前相比有所下降,在一些中低收入国家,吸的吸烟率有所上升。

英国皇家内科医学院于2016年4月发表了长达200页的研究报告,《尼古丁无烟:减少烟草危害》。研究报告的结果支持以下结论:

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“卷烟的销量持续下降,新型烟草正在迅速增长”

全球卷烟销售下降,新烟草产品市场快速增长。

2013年至2017年,全球(不包括中国)卷烟销量持续下降。2017年,全球(不包括中国)卷烟销量约为6200万盒(1盒= 250支),同比下降1.的96%,并且预计未来它将在5年内以1%-2%的速度逐年减少;

电子烟近年来发展迅速。从2013年到2017年,全球电子烟 市场规模继续扩大。 2017年,全球电子烟消费者约为3500万,电子烟销售额约为120亿美元。

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1. 3全球电子烟行业概述

从生产的角度来看,中国的产量超过世界电子烟的95%。

从消费的角度来看,

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电子烟在中国的普及率不到1%,但我国吸烟者的基础很大,电子烟 市场在中国的发展潜力很大。美国电子烟销售渠道非常发达,因此电子烟的渗透率很高。如果中国电子烟的渗透率达到3%,中国电子烟 市场的规模将达到30亿美元。

1. 4国内电子烟行业现状

『电子烟产业链》

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『工业公司』

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“国内行业的现状:产品同等质量,渠道为王,品牌定局”

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产品同质性问题。由于国外市场培育了国内电子烟供应链,而国内电子烟的企业家才刚刚起步,因此代工产生了许多新创建的品牌,而那些具有更丰富经验和技术的品牌则是oem采用]模式参与产品设计过程;那些缺乏技术和经验的人大多采用直接OEM ODM模式,并直接使用代工工厂打开的模具。根据行业访谈,目前认为,最容易区分的技术是烟油,随后是雾化器核心的升级。

营销+渠道。企业家和投资者一致认为电子烟是快速发展的消费品业务。像吉列剃须刀一样,出售一件硬件可以带来源源不断的耗材回购。快速消费品的逻辑是“营销+渠道”,但是电子烟受政策限制,不可能大规模投放广告。因此,目前,我们只能尝试传播渠道并抓住市场。

品牌力量。对于快速消费品,最深的护城河是品牌。消费品行业和互联网行业的发展逻辑是不同的,即使最终结果是,也不可能一概而论。对于整个电子烟行业,该品牌很难在短时间内建立,但仍需要持续投资。该产品目前难以形成巨大的优势。渠道已成为电子烟行业当前共同努力的方向,但每种渠道都有自己的游戏风格和资源优势。不同的是电子烟仍处于教育的早期阶段市场。

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在产品同质化和品牌失败的前提下,电子烟公司目前主要在“渠道”和“营销”中竞争。鉴于与国内政策有关的隐性系统风险,具有产品出口能力和较高毛利润的团队可以降低投资风险。

“国内行业的现状:高端,礼品型和IP型是当前行业竞争的差距”

目前,国内电子烟套餐价格的价格基本在100-300元之间,而价格在300元以上且不确定价格趋势的用户仍然分别为24%和21% , 分别。在国产市场产品存在严重同质化的前提下,电子烟的类别创新机会并不大,因此需要在研发方面进行持续投资,并且烟油和雾化系统都可以取得突破。

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当前,品牌创新有很多机会。高端电子烟 市场仍处在一片蔚蓝的海洋中,主要是因为很难对现有产品的质量和工艺进行实质性改进,从而提高了单价。同时,目前电子烟的礼物市场超过20%,并且当前价格的范围不能有效满足高端礼物赠送的需求。

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案例:试图提高品牌知名度

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两者的基于IP的注入还处于早期阶段。产品本身在设计和工艺上都没有改进。 IP主要体现在外观和包装上,并不能从根本上提高产品的价值。

高端和基于IP的难题:

1. 5 电子烟政策和法规风险

『电子烟可能会影响烟草税和利润,未来有三种情况需要监管

中国烟草市场一直实施专卖系统。所有烟草原料只能由中国烟草总公司购买,然后转售给各种卷烟厂(卷烟厂也主要是国有的),并且卷烟厂生产的卷烟不能单独出售卖,它们必须由烟草专卖局购买,并逐级分发给中小型零售商。

在这种专营权专卖制度下,烟草业每年向政府支付超过一万亿元人民币的利税电子烟专卖,这是重要的财政支柱之一。 2018年,中国烟草总公司税前利润为1,155 6. 2亿元。

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三种可能的情况:

烟草专卖系统中包括第一种类型,即完整的政策禁止电子烟。

第二种方法是通过许可证或税收来控制电子烟行业。该行业将损失其高毛利润的50%-70%,但仍有稳定发展的空间。

第三种类型是该政策限制了电子烟中尼古丁的内容,以确保电子烟不能替代传统烟草,即电子烟的市场空间在范围用传统烟草将河流分开。

“各国严格的烟草控制政策,电子烟监管趋于融合”

欧美国家作为电子烟的主要元素市场,基本上将其作为烟草制品进行监管,并且近年来呈上升趋势。 2018年9月12日,美国食品药品监督管理局(FDA)宣布了其历史上最大的对照电子烟操作:

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“中国电子烟政策仍然是空白”

由于电子烟不包含烟草制品并且不涉及中国的烟草税收政策,因此市场上中国目前的电子烟产品喜忧参半。国家烟草局,安全监督局和食品药品监督管理局尚未就将其作为烟草或毒品进行管理达成协议。长期以来电子烟代理,这使中国电子烟的监督基本上处于空白状态,预计将来会出台相关政策。

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2. 1家主要的相关上市公司

1)营曲科技

主要是电子烟个相关收入。作为PMI的第二级供应商,盈曲科技为Venture提供了电子烟精密塑料零件,这些零件用于PMI的旗舰产品IQOS。盈曲科技提供的精密塑料零件主要用于IQOS品牌电子烟的充电盒和加热棒的两个零件,主要是IQOS的外观零件。

2) Youjia股票

在新烟草业务中,尤佳主要共享三个业务实体:金佳科技,银威科技和嘉裕科技。其子公司优佳科技于2014年部署了新的烟草业务。它现已与云南,上海,河南,山东,广西,重庆等地的中国烟草公司合作,还为海外雷诺烟草公司提供包装设计打样服务。 Philip Morris International的IQ0S。并有互联网电子烟品牌蒸汽生活:银威科技,目前的主要方向是蒸汽 电子烟和工业设计,专利技术研发和生产加热非燃烧吸烟器具等;佳誉科技,目前在云南中国烟草的主要服务部门,其后生产配套的新型烟具。

3)顺豪股份

上海顺豪新材料科技有限公司成立于2004年,于2011年上市。2013年,上海绿鑫电子科技有限公司与东风有限公司合资成立。 电子烟的研发和制造。顺豪股份有限公司于2014年获得了低温不燃烧的核心专利,并于2017年推出了IQ0S兼容烟具MOX Edge,进入了日本 市场。 2018年,顺豪的子公司陆新丰香港收购了柬埔寨卷烟制造商INO-JK的100%股份,以促进新非燃烧烟草产品加热成分的开发,生产和销售烟弹。另外,最近,顺豪股份有限公司的全资子公司已获得“云南省工业用大麻种植许可证”,用于开展新的工业用大麻业务。目前电子烟在业务中所占的比例相对较小。

4)吉友股份

安徽吉友新材料有限公司成立于1998年,于2017年1月上市。它是烟草包装材料的指定制造商。其主要产品包括烟头纸,阳极氧化铝,香烟标签和复合纸。 2017年10月,吉友公司与安徽中烟签署了合作协议,建立联合工程中心,以促进新烟草产品和卷烟配套材料及其他相关产业的发展,并切入新的烟草产业链。

5)东风股份

汕头市东风印刷有限公司成立于1983年,于2012年2月上市。其主要业务是卷烟标签印刷及相关包装材料的设计,生产和销售。 2013年11月,东风有限公司和顺豪有限公司共同成立了位于电子烟领域的上海绿鑫电子科技有限公司。上海绿信在深圳成立了深圳城市绿信丰科技有限公司,主要从事电子烟,定制器和各种电子烟家电零配件的研发和生产。

6)宜威锂能源

伊威锂能源成立于2001年,并于2009年上市。它已形成了锂一次电池,锂离子电池,动力系统,电子烟等核心业务。它是最大的高能锂供应商中国是世界上第五大原电池,是电子烟核心组件电池的主要制造商。由于电子雾化器市场的快速发展电子烟多少钱,作为电子烟领域的核心组件,对锂离子消费电池的需求增加了,并与世界上最大的电子烟制造商建立了合作关系,迈克·威尔。威尔的股东。

7)东山精密

苏州东山精密制造有限公司成立于1998年,于2010年4月上市。它是中国最大的专业从事精密金属结构件设计和制造的专业公司,也是全球最大的基站天线精密金属零件供应商之一。 2016年,它收购了全球前五名FPC制造商MFLX,并于2018年1月宣布计划收购Flextronics的PCB子公司Multek。据报道,东山精密为IQOS提供PCB板。

8)奉化高科技

广东奉化高科技有限公司成立于1984年。它是一家高科技企业,专门生产高端新组件,电子材料和电子专用设备等基本电子信息产品。奉化高科技推出的1 / 8W和5W合金电流感测电阻器广泛用于电子烟,通信,工业控制,汽车电子和各种移动终端设备电源管理系统和控制系统。

9)金龙机电

自成立以来,金龙机电有限公司一直专注于微型电机的研发,生产和销售。其产品用于手机,电子烟,智能牙刷,智能可穿戴设备和其他行业。它是苹果公司的主要线性电动机供应商。近年来,除了大规模生产线性电动机外,金龙还收购了嘉爱汽车,博伊光电和兴科电子,以实现产业链的垂直整合。目前,它主要从事微型电机,触摸显示器和结构部件的生产。

1 0)明阳赛道

深圳明阳电路技术有限公司成立于2001年,并于2016年1月改组为股份公司。其主要业务是印刷电路板(PCB)的研发,生产和销售,在整个PCB工艺中的生产能力公司的生产能力涵盖HDI板,多层板,刚挠板,厚铜板,金属基板,高频板,放射状板等,广泛用于工业控制,医疗电子,汽车电子,通信设备,LED照明等许多领域。

1 1)华宝股份

华宝香精有限公司,前身为华宝食品香精(上海)有限公司,成立于1996年。它是我国香精,香料和烟草原料的领先公司。它于2018年上市。华宝国际目前正在积极发展新的烟草业务,例如不燃烧的烟草产品和电子烟。通过其子公司获得中国国家烟草总局专卖的经营许可,经营电子烟品牌SPV,并获得电子烟企业VMR产品51%的股权,积极拓展海外市场 ],并于2018年将其出售给JUUL。

1 2) Onna(HK)

Onna Technology成立于2000年10月,并于2010年4月成功在香港主板上上市。它是光通信,自动化,光纤激光器和模型屏幕等许多高科技领域的领导者,并且是最大的世界光学通信设备和模块的供应商之一。 Oona Automation Technology(深圳)Co.,Ltd.是Oona Technology旗下电子烟自动化设备和电子烟加热组件的全球领先供应商。

1 3)中国香精香料(香港)

Boton Group从2005年开始从事烟草香精,长期以来一直专注于香料和香精产业链的横向扩展。现在,它已经完全覆盖了烟草,食用和日常香料。 2005年,它成功在香港的主板(股票代码331 8. HK)上市。 2015年,它收购了Jirui and Inc 电子烟。国内首款取暖用非吸烟烟具“功夫”由泗州中国烟草公司开发,由Boton Group的惠州代工制造,现已在国外市场市场上销售,其中有“ iqos”家用烟具。火器gs 5. 0也是Bolton Jiku与中国烟草合作的杰作。

1 4)天长集团(香港)

天长集团是集成注塑解决方案的知名供应商。在超过17年的时间里,他专注于模具设计和生产服务以及注塑组件的设计和制造服务。自2013年6月起,天长还以oem的方式制造了Fontem拥有[b5]品牌的电子烟产品(在2015年6月之前为L0ECT,Inc.的“ LOEC”)。

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上证300指数的涨跌幅约为2 2. 42%,主要上市公司的涨幅已超过大盘。由于顺豪股份拥有不燃产品的核心技术,因此行业并购和大麻业务的参与度增加了。它迎来了飞速增长,增长了142%。

2. 2家主要的产业链公司

“产业链公司1:麦克维尔”

该公司于2015年在新三板上市。该公司是一家技术创新型公司,专门从事电子雾化器和开放式电子雾化设备APV的开发,生产和销售。现在,它已发展成为全球最大的电子雾化设备研发商之一,该公司的当前业务包括两个主要领域,ODM和自有品牌APV。该公司拥有电子雾化设备的核心专利技术,例如陶瓷加热元件和儿童保护装置。核心团队在电子雾化设备行业的研发,制造和客户渠道方面拥有多年的专业运营经验。它是一家大型的海外烟草公司奥驰亚(Altria)和日本烟草国际公司(Japan Tobacco International)。它提供应用公司专利技术的电子雾化产品,市场占有大约20%的份额。

公司的大部分收入都来自出口销售,并且毛利率随着产量的增加而逐渐增加。预计2018年净利润为6亿元,2019年净利润为8亿元。该公司的市值为80亿美元,是电子烟 ODM领域的领先企业。它掌握了电子雾化的核心技术,年销售收入约30亿。创始人具有营销背景,上市公司宜威锂能源是其股东。

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“产业链公司2:Avipus”

深圳 Avipos Technology Co.,Ltd.成立于2010年,于2015年在新三板上市,并于2017年退市。该公司的主要产品包括智能套装电子烟,经典套装电子烟,DIY 电子烟,雾化器和各种电子烟配件。 SMOK,KOOPOR等均为蒸汽产品品牌。该公司自身的技术包括磁感应调节技术,不锈钢网状导油技术,螺纹驱动可调气流技术,进气方向调节技术等。

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“产业链公司3:凤江电池”

凤江电池是消费电子领域的一流动力能源供应商。该公司是一家股份制高科技企业,专门从事锂离子电池技术的研发,生产和销售。产品广泛用于电动玩具,消费电子,电动汽车,储能和备用电源。

公司拥有“ FULLRIVER”和“ Fe123”两个注册商标,已获得国内外多项发明专利,在快速充电技术领域具有行业领先优势。

凤江电池也是IQOS的电池供应商。随着热不燃烧产品的升温,其性能在过去两年中迅速提高。

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2. 3案例“ JUUL:发展成一家独角兽公司日本电子烟代工厂中国哪里有,三年内估值达到385亿美元”

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运行情况

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未央资本的三个主要观点

今天的讨论中,您如何看待这一波电子烟的流行?

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关于威颖资本

围营资本成立于2015年,专注于文化,消费,教育,技术和其他投资方向的投资,涵盖了创业,成长和成熟阶段。投资规模从数亿人民币到数亿人民币不等。基金管理总规模超过50亿元,已投资斗鱼,创梦天地,蜻蜓FM,开书故事,十点读书,华强方特,海豚,宜买仓等60多家优质公司。

Weiying Capital的投资者来自大型国内基金,工业资本和上市公司,其中包括顶级专业投资机构和战略投资者。

威英资本被授予“ Zero2IPO中国文化,体育和娱乐十大投资机构”,“中国文化,体育和娱乐媒体行业十大投资机构”和“新京报”。多年的“三十佳机构”,“ 36K中国新文化娱乐产业十佳机构”,“金牌投资奖中国文化传媒投资机构二十强”,“金牌交易奖中国五十家早期投资基金”等奖项

|威颖资本的一些投资项目|

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